geschäftsmodell Archives - MICHAEL REUTER

Leo Laporte: Anekdoten zwischen Web und TV — und: wie man mit Podcasting 1,5 Mio Dollar verdient

michaelreuter — Mon, 05 Oct 2009 12:52:51 +0000

The post Leo Laporte: Anekdoten zwischen Web und TV — und: wie man mit Podcasting 1,5 Mio Dollar verdient appeared first on MICHAEL REUTER.

Die schwierige Mathematik der Venture Capital Unternehmen

michaelreuter — Wed, 29 Apr 2009 17:45:13 +0000

Heute stolperte ich via Keith über einen interessanten Artikel von Venture Capitalist Fred Wilson.

Kurz zusammengefasst sagt Fred, dass das VC-Geschäft rein mathematisch betrachtet nicht funktionieren kann. Daselbst einer der bekannteren US-VCs dürfte er mit dieser Aussage — gelinde ausgedrückt — für Aufmerksamkeit sorgen. Wie aber kommt er dazu?

In den USA werden jährlich etwa 25 Milliarden Dollar in Venture Capital Fonds angelegt. Damit sich Risikokapital für institutionelle Investoren rechnet, muss das eingesetzte Kapital inklusive der Kosten (Verwaltung, Erfolgsprämie) in etwa 3‑facher Höhe — dies sind dann 75 Milliarden zurückgezahlt werden.

Ein typischer US-VC hält — positiv gerechnet — 20% der Anteile an seinen Portfoliounternehmen. Das bedeutet, dass die 75 Milliarden zurückgezahltes Kapital aus einer Gesamtsumme von 375 Milliarden Umsatz aus Exits resultieren müsste. Allerdings besitzen die VCs zum Zeitpunkt des Exits oft einen deutliche höheren Anteil am Unternehmen — geschätzt etwa 50%. Dies resultiert dann in einem Exitvolumen von rund 150 Milliarden Dollar.

Fred nimmt weiterhin an, dass in den USA rund 1.000 VC-getriggerte Unternehmensverkäufe stattfinden und dass der grösste von ihnen 5% des Gesamtvolumens bzw. 5 Milliarden Dollar entspricht, während die meisten anderen (95%) nach dem Potenzgesetz signifikant kleiner sind.

Womit wir beim VC-Problem angelangt sind: Es sind 150 Milliarden Dollar an Exits jährlich vonnöten — in der Realität sind dies jedoch nur 100 Milliarden. Diese 100 Milliarden resultieren in etw 50 Milliarden VC-Anteilen — abzüglich Kosten und Erfolgsprämie verbleiben 40 Milliarden. 40 Milliarden wiederum entsprechen nur etwa dem 1,6‑fachen des eingesetzten Kapitals von 25 Milliarden. Bei einer angenommenen Investitionsdauer von 5 Jahren entspricht die einer Rendite von 10%.

In Zeiten der Wirtschaftskrise wäre dies fantastisch, nur momentan ist auch das VC-Geschäft betroffen. Nur insgesamt rechnet sich das VC-Geschäft nicht. Daher geht Fred davon aus, dass sich mittelfristig grössere institutionelle Investoren aus dieser Anlageklasse verabschieden werden. Dis ist eine euphemistische Beschreibung dessen, dass der Start-up Markt ausgetrocknet wird.

Freds Beitrag wurde und wird intensiv diskutiert — seine Bierdeckel ‑Mathematik ist jedoch nicht von der Hand zu weisen. Und obwohl der weltweit führende (deutsche) Bierdeckel-Hersteller Insolvenz Ende April angemeldet hat, heisst dies nicht, dass Bierdeckel-Rechnungen falsch sind

The post Die schwierige Mathematik der Venture Capital Unternehmen appeared first on MICHAEL REUTER.

Why German Venture Capital doesn’t take off

michaelreuter — Fri, 27 Feb 2009 12:45:14 +0000

In Germany there are 4 (four) VC companies with considerable funds within the range of EUR 100 million or above. Taking into account that Germany is one of the biggest economies worldwide this fact is a shortcoming, to say the least.

Why is that?

One possible answer you’ll find watching this talk with Marc Andreessen. Marc describes the “American Way of funding a Start-up” as “fund it, scale it, and then look for a business model”. Now — call a German VC, show him your powerpoint and explain the Andreessen strategy to him. Or quote Facebook’s Peter Thiel by saying: “We’re also focused on getting the product right,” says Thiel. “Getting ads right—that’s not the top user demand.” Unless you aren’t Marc or Peter himself or you have sold a company successfully before — the VC will throw you out.

In other words: invent the next facebook or twitter (don’t take this literally — I mean the next big thing) and no single German VC will fund you — promised. Maybe it’s unfair to limit this to German VCs — the reason for Loic LeMeur with Seesmic to move from Paris to San Francisco or Jajah to move from Austria to Silicon Valley were the same — they felt having scalable businesses — but they lacked a business model at that period. This did not prevent US-VCs from funding.

Haven’t European VCs read Talib’s Black Swan? Do they think inside the box — are they trapped in induction? Is there a lack of vision? Or is it — plainly spoken — too risky to invest into a facebook or twitter in its first months?

The post Why German Venture Capital doesn’t take off appeared first on MICHAEL REUTER.

Twitter — Interview mit CEO Jack Dorsey

michaelreuter — Wed, 23 Jul 2008 13:33:14 +0000

Jack Dorsey hält sich etwas bedeckt zum twitter Geschäftsmodell. Wenn ich ihn richtig verstehe, geht es nah wie vor um die Ausweitung des twitter Netzwerks und erst in einem zweiten Schritt (wann erfolgt der?) um ein Geschäftsmodell. Hinweise gibt er allerdings, indem er ein Thema wie Marktforschung recht ausführlich anspricht.

The post Twitter — Interview mit CEO Jack Dorsey appeared first on MICHAEL REUTER.